杰富瑞发布研报，首予中国宏桥（01378）和中国铝业（02600）“买入”评级【SAL-154】SHEMALE a la carteの歴史 2 2011～2013 国内作品179人登場！！37タイトルBEST8時間，并区别赐与缱绻价12.20港元、5.20港元。杰富瑞指出，中国铝商场将处于供需病笃景况，这将在畴昔几年撑捏更高的溢价和申报，电动汽车和光伏需求是一个新的推能源，对消了建筑业的下滑；其次，供应上限将连续存在，需要通过回收专揽以填补供应艰苦；最近铝价钱的疲软是季节性的，提供了一个很好的买入契机。

需求增长和供应受限意味着商场紧均衡。杰富瑞预测中国铝需求（包括再生铝）在2024/25/26年度将增长5.9%/2.5%/2.2%。即使电动汽车（2024/25/26E为38%/23%/12%）和光伏（2024/25/26E为25%/17%

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15%）需求的增长放缓，杰富瑞估量它们每年将孝敬120万至170万吨的铝铺张增量，足以对消建筑业需求的着落。杰富瑞估量输送和电力需求将在2024-25年卓绝建筑业，成为下贱的前两大需求，并在2026年悉数占需求的50%以上，而疫情前约为40%；与此同期，建筑业可能会从30%以上降至20%傍边，其影响会跟着时辰的推移而削弱。在供应方面，截止2024年上半年，中国也曾坐褥了4490万吨的产能，专揽率为96%，额外接近其4550万吨的产能上限。杰富瑞以为，这一上限不太可能在短期内取消。天然再生铝不错四肢补充供应，但杰富瑞估量每年的厚实增长将小于100万吨，估量不会导致严重的商场裕如。

杰富瑞还指出，尽管近期出现调理，但铝价始终出路乐不雅。铝价自6月以来因需求势头疲软而回落，跟着参预淡季，而云南复原全面坐褥，中国社会库存去库存也滞后于赓续的季节性。尽管如斯，跟着9月和10月的旺季到来，要是云南像往时3年那样，在冬季因电力供应病笃而条件减产，那么到年底，价钱可能会逐步飞腾。进一步估量畴昔，厚实的需求增长和产能上限导致的商场病笃均衡支捏了一个树立性的价钱出路。杰富瑞公共团队预测2024/25/26年的价钱区别为每磅1.12/1.20/1.25好意思元（每吨19800/21200/22100元）。

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